橡膠有望繼續走高

前最后一個交易日收盤后，我國央行再度上調存款準備金率0.5個百分點，這一度使我們擔憂節后將迎來大跌走勢，但長假期間的外盤走勢告訴我們，節后國內商品市場還會大漲，滬膠有望重新回到1月的高點。當然，全球各國退出寬松貨幣政策的腳步日益加快，投資者也要謹慎對待，警惕加息帶來的風險。2月12日晚間，中國人民銀行再次決定提高存款準備金率，從2010年2月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。但為了加大對“三農”和縣域經濟的支持力度，農村信用社等小型金融機構暫不上調。當日晚間，美原油、LME銅等都因此大幅下跌。我國在不到兩個月的時間內，連續上調存款準備金率，一方面說明我國經濟恢復發展的形勢相當好，另一方面也說明國家已經開始為加息和退出經濟刺激計劃進行準備。從結果來看，我國此次發布消息的時機和實行時間的把握確實是恰到好處。在節前發布消息，就不會讓暴漲暴跌的行情影響到我國的金融市場。這一調整將控制信貸投放規模，對沖流動性，并非徹底的緊縮信號。  

另外，我國在春節假期之前通常會有很多流動資金注入市場，而在假期之后，這些流動資金則需要以某種方式收回，準備金率上調就是針對回籠資金成本最低的方法。1月份，在央行和銀監會的緊密調控下，新增人民幣貸款仍達到了1.39萬億元，本外幣貸款合計增加1.46萬億元。筆者認為，年后公開市場可能會重回凈回籠狀態，對信貸的控制也會繼續，估計2—3月份新增信貸會恢復到單月4000億—5000億元的水平上。這樣看來，通過上調存款準備金率來對沖流動性，保證我國經濟平穩健康發展，都是符合預期且相當必要的。而且從央行發布的貨幣政策報告可以看出，目前我國仍處于通脹預期管理階段，真正的通脹并沒有來臨。筆者認為，力求全年通脹維持溫和水平，保證信貸全年平穩增長將是央行調控的目標。在節前發布消息，使我們有充足的時間去消化這一利空消息產生的影響，并且這次上調存款準備金率也暗示了兩會前加息的可能幾乎為零。這樣看來，國內金融市場在節后仍將維持節前的強勢上漲行情，滬膠有望重新回到1月份26000點的高位。